6月13日，贵州茅台酒股份有限公司2022年度股东大会在茅台国际大酒店如期举行。

与往年不一样的是，今年茅台镇这几天的天气格外凉爽，就像是做好准备接待来自全国各地的贵州茅台股东一样。

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今年的股东大会看点十足，名酒观察整理出了十大看点。

刷新A股纪录的大手笔分红

股王分红，从不手软。

此次股东大会，审议通过的《2022年度利润分配方案》，延续慷慨分红的传统，贵州茅台给出了史上最大的年报分红计划——2022年报显示，拟每10股派发现金红利259.11元（含税），合计拟派发现金红利达325.49亿元（含税）。待该现金分红实施，贵州茅台上市以来的累计现金分红突破2000亿元。

贵州茅台的现金分红比例已经连续8年超过50%，近4年以来都稳定在51.9%。

在贵州茅台董事、代总经理李静仁看来，针对分红，茅台要做的首先是把蛋糕做大，只要蛋糕做大了，分红总额就会提升。“分好蛋糕，是为了茅台持续稳健发展，我们认为现在的分红比例是最佳的平衡。

分红之外，茅台对账面资金的使用规划也成为投资者的提问重点。对此，李静仁回应称，公司首先是用于投资主业，其次是用于本身的生产经营业务，第三是要用于股东分红。

他特别强调，茅台需要拥有应对风险的资金。任何行业都有周期，白酒行业也不例外，应对不确定最好的方式就是自己有现金，“家中有粮，心里不慌。”

百亿产业发展基金议案通过

备受关注的《关于出资参与设立产业发展基金的议案》受到认可。

5月18日，贵州茅台发布公告称拟成立产业基金以来，该事项便一直受到各方关注；在5月19日的业绩说明会中，贵州茅台明确表示，设立基金主要遵循价值创造性、合规合法性、可行性、稳健性、市场化运作五大原则。

昨天的股东大会上，该议案在现场股东投票表决中通过。

首提美的“五线”生态体系

从蓝绿白紫红“五线”发展道路，到“渴望美”，再到如今可持续发展的“美的‘五线’生态体系”。

贵州茅台董事长丁雄军认为，美学是茅台的企业哲学，生态是茅台的发展逻辑，这是理论层面的解构，而以茅台美学为价值内涵的五线发展之路，则是茅台的实践，“这五条线过去是线性，现在要把其变成更稳定、更可持续、更长久的生态体系”。

“我第一天来茅台上班，就在努力搜寻美和酒的关联，找到了一个英文单词aesthetics特别匹配美。”丁雄军认为，总结茅台70多年发展历程，“茅台美学”就是茅台长期发展的企业哲学。

自2022年在白酒行业率先提出“美时代”以来，茅台在多个场合不断阐释并丰富“茅台美学”的内涵，包括提出的“美生活”，“美力量”，“科学传承美、科技创新美”，中国白酒可持续发展的“七度”美学，“各美其美、美美与共”等。

“对美学不仅要思考，更要研究。”丁雄军谈到，茅台从生态美学、时空美学、平衡哲学、营销美学和生活美学等十个维度开展了“茅台美学十题”研究，从美酒到美食到美生活，近期会成书出版。

强调酒主业，三大生态关键是平衡艺术

此外，在“五线生态体系”中，丁雄军用相当篇幅阐述了聚焦“增长”的“蓝线”生态体系，提出要打造美的产业生态、产品生态和渠道生态。

作为生产型企业，产业、产品和渠道是关键，这也是外界观察茅台的三个维度。

“酒业是茅台的立身之本，茅台的产业生态也一定是围绕‘酒’的逻辑和体系来做文章。”丁雄军认为，只有好的产业生态才能支撑茅台实现可持续和长远发展。

据介绍，茅台产业生态目前已形成了纵向成链的产业链和横向成态的产业幅。

目前，茅台已经形成了从尊品、珍品、精品、典品，到茅台1935、汉酱、茅台王子、迎宾的一个产品体系。

“茅台的产品生态更加完善，能够满足不同消费者对收藏、投资、社交、品饮等不同的需求。”丁雄军说，包括茅台酒的老酒市场一定要做好，“买当年酒、喝往年酒、品陈年酒、收藏老酒”，即便没有消费场景，不喝也可以，买了收藏起来。

目前茅台已构建了自营、i 茅台、社会经销商、商超、电商、团购等相互协同的渠道生态。

“好的渠道生态是各个渠道相互协同、和谐共存的组合构成，渠道之间的协同是茅台做市场最大的底气。”丁雄军说道。

茅台过去一年的增长，更多来源于增量业务，那今年茅台对于渠道拓展有何规划，现场有分析师提出，随着产品矩阵等不断丰富，茅台是否会像对股东一样开放、多元地吸纳新的经销商？

对此，贵州茅台副总经理王晓维指出，近几年无论是茅台酒还是酱香系列酒的渠道生态，正在逐步多元化。“大家会发现，在多样性上，我们正在努力。”

王晓维介绍，消费者能在全国很多地方看见上黄下红的茅台酒专卖店，也会看到以蓝色为主的万家共享的体验中心或者主题终端。同时，商超、卖场等能看见茅台酒授权的场景，比如在北京王府井、物美等传统商业业态的布局。在现代商业布局上，比如以社区和周边物流配送为主的盒马、以会员体系为主的麦德龙。线上线下融合方面，除了后发而至的i茅台以外，主要的电商都有渠道布局。同时，系统性布局方面也在推进。

值得注意的是，近年来随着茅台直营渠道在营收中占比提升，传统经销渠道的占比在逐渐降低。2022年，贵州茅台直销渠道实现营收493.8亿元，同比增长105.49%，批发代理实现营收743.9亿元，同比下滑9.31%。

对此，王晓维强调，所有渠道背后服务的是消费群体，茅台这两年所做的茅台酒、酱香系列酒等，以渠道为主布局B端，以整个直营体系和团购业务布局C端……自主形成B端、C端互相协同、共同服务于消费者的业态。“不要追求哪个渠道占比多少，最关键的是平衡，达到最佳的一致。”王晓维表示。

飞天茅台提价更需要智慧

贵州茅台董事长丁雄军在回应茅台提价问题时表示，什么时候提价、怎么提价，确实要有智慧。这两年的改革给公司贡献了一些利润。若飞天茅台能够提价，会有更多利润，管理层也是这样想的。公司还是相信市场化和法治化。

价格确实要审慎地看待。“要科学、全面地看待，供求关系是其中的一个经济规律。”丁雄军解释道，“要从法律的角度进行分析、从市场的角度进行分析，还从‘四个价值’的角度进行分析。分析师或者股东更关注增量分析，这两年我们（也）在做增量价格改革。”

最后，他说道：“今年董事会报告当中也讲了增长要达到15%左右，希望通过管理层和广大消费者、投资者共同努力，还会有更好的业绩。所以，在增长过程中计算量多少、价格多少、增长的动力、潜力来自哪里，这个账我们都会算。总的来讲，希望通过不同的策略，最终实现回到公司的价值创造和股东的价值创造上来。管理层会继续关注这瓶酒的品质和价格。”

扩充产能，2025年打通国际化路径

会上丁雄军传递出了继续扩产的信号。丁雄军表示，现在的产能是不够的，除了已经依法披露的，未来还没有做所以没披露的。

走一步，看三步，在丁雄军为茅台的擘画的未来蓝图中，产能只是开始。

丁雄军提到，产能扩大，如何保持市场（增长），（不会因市场饱和造成飞天的竞争力下降），开拓市场是必需的，国际化非常重要，是茅台战略布局的一部分，2023年是茅台国际化元年，明年将进行茅台国际化的探索新的产品价格渠道布局，2025年将打通茅台国际化的路径。

调控老酒市场

茅台首次提出将调控茅台酒的老酒市场。

在产品生态层面，丁雄军表示，要将茅台打造成买当年酒、喝往年酒、品陈年酒、收藏老酒。调控收藏的量价，不能让收藏的往年酒成为“堰塞湖”，而要成为当期商品酒的正循环。整个良性循环起来了，茅台的整个产品体系就正向、良性了。未来可以在顺周期的时候成长，逆周期的时候调节，跨周期的时候发展。

数字化是动力

本次股东大会上，茅台展现了“黑科技”。茅台特地为每一个与会者准备了一个气味播放器。随着会场视频出现春耕、夏忙、秋收、冬藏的场景时，气味播放器里散发出桂花、橘子等时令风物的香味。

据介绍，上述的香味是茅台酒里其中一些香味。科技工作者不断探索到底是什么，天人共酿酿的是什么，不断追溯这些香型物质源自哪里？把这些物质研究清楚以后，茅台酒品质可以永续传承下去。

这也是丁雄军所强调的“白线”数字化赋能茅台的一部分。

茅台目前的数字化主要体现在三个方面：一是i茅台，做商品。二是企业方面，用数字孪生的办法营销24节气酒。三是产业方面，我们正在做行业的工业互联网。从产品到企业到行业，茅台都在引领数字化，数字化是动力，能够带来效益。

探索未来食品

在产业生态上，丁雄军将其拆解为三部分，分别是周边产品（酒）、健康食品（微生物技术）和3T技术（高技术领域），这也是茅台未来探索的方向。

丁雄军表示，茅台酒从科技高度讲有两个资源要用好：一是基酒。利用我们的酒打造了周边产品，靠近年轻人。二是微生物，利用微生物技术将来可以走向未来食品，研发一些未来食品。当然，同时还要关注高科技领域。酒的领域、食物的领域、高科技的领域，归纳成三个T：一个Technology，二是Bio-technology（生物技术），三是Food technology（食品技术）。这三个T并没有偏离主业，基于酒和微生物技术走出去。

周边产品很好理解，如茅台冰淇淋，对于后两项，会上未给出具体的解释。但从其讲话中透露的未来食品，可以猜测出茅台正在探索的未来食品是基于生物科技和生物产业，向更丰富的生物资源拓展，发展出更营养美味、更安全可持续的未来食品。

今年中央农村工作会议强调，要树立大食物观，构建多元化食物供给体系，多途径开发食物来源。这就为未来食品行业提供了发展机遇和政策支撑。

温情满满的“回家感”，打造美的共同生态

“欢迎股东回家”——这是茅台大酒店门口屏幕上的标语，也体现了这场股东大会温情脉脉。

名酒君注意到，参会股东中有不少“拖家带口”的人士。一位媒体从业者在微信朋友圈中感叹道：“这已是连续好几年在茅台股东大会上见到带小孩参会的股东代表，也见到了很多持有茅台股票超过十年的资深投资者，他们中的很多人不断增持，从未退场。茅台股东大会或许是A股市场最有情感承载力的超级IP。”

当贵州茅台董事长丁雄军率董监高团队进入会场时，热烈的掌声顿时响起。

“一开始就尖锐，但是我很愿意回答。” 在本次股东大会的股东提问环节，丁雄军如此表示，而直面“尖锐”，也已经成为贵州茅台高管团队的特色风格。

在茅台紫线生态体系中，核心是聚焦“文化”, 打造美的文化生态和共同体生态，推动茅台文化创造性转化和创新性发展，致力于与经销商、供应商、投资者、消费者、政府和员工构建利益共同体、情感共同体和命运共同体。

作为上市公司，茅台今年1月份以来累计组织开展了线上线下交流会、业绩说明会和交流走访活动32场，与国内主要机构投资者都进行了交流，真诚回答投资者普遍关注的每一个问题。

就在上个月，贵州茅台首次走进上证路演中心举行2022年度及2023年第一季度业绩说明会。

有业内评价认为，贵州茅台已经从过去依靠单一产品、单一渠道、简单经营的专业酿酒企业，全面升级为具有现代化经营理念、系统化经营能力的企业。